近日，某股票在A股上市第一天就實現了35%的大漲，當天成交金額超200億。中簽的股民還在歡呼慶祝的時候，第二個交易日在合競價階段就一字跌停。第三天又是同樣的跌停情況，兩天就蒸發了1059億市值。直到第四個交易日，結束了連續跌停。

在給了投資者短暫的希望后，有投資者覺得自己“又行了”，開始躍躍欲試。然而第五日開盤又是一個低開低走。不過這次有投資者表示，經過前幾天之后，已經“堅強”了~

該股票之前人氣一直很高，估值也很高，許多投資者打算趁著打新股賺一筆，好不容易中簽了，頗有“中了個寂寞”的感覺。面對數次距離破發一線之隔的局面，很多投資者覺得，破發也是早晚的事。

這個問題其實沒有絕對的答案，只是依據往年多只出現新股破發的股票來看，可以大致總結出幾條規律。

在整體市場低迷的情況下，新股發行之后也很難漲上去，所以有人說新股破發一般不會出現在牛市。在歷年破發的股票中，受整體市場情況影響的還是比較多的。

這也是新股破發的一個重要原因，比方說一只股票的實際價值就是10元，但是上市定價20元，超出了股票的實際價值，那么在上市之后出現破發也是正常的。至于為什么定價這么高，有的是受新股定價機制的影響，有的是為了更多的圈錢，還有的是估值過高產生了偏差，原因也是多種多樣的。

有人說破發是件好事，說明市場越來越成熟了，這樣的說法不無道理。發行價格被市場不認可的情況下，價格自動出現下跌，跌破發行價格。市場的自動調節功能越來越強，讓股票價格回歸實質的價值，確實也不是壞事。

此次針對某A股的連續跌停，該企業也給出了回應，如果真的破發，會通過“綠鞋機制”穩定市價。

官方的解釋，“綠鞋機制”也叫綠鞋期權，中國證監會2006年頒布的《證券發行與承銷管理辦法》第48條規定：“首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權”。這其中的“超額配售選擇權”就是俗稱綠鞋機制。因為首次使用該機制的公司是美國一家名為波士頓綠鞋制造的公司，所以被稱為綠鞋機制。

綠鞋機制的功能是，承銷商在股票上市之日起30天內，可以擇機按同一發行價格比預定規模多發15%（一般不超過15%）的股份。

通俗的來講一下綠鞋機制比較常見的情景：

我們先要明確這里面的角色。發行方就是指的發行股票的公司；承銷商也就是保薦機構，一般是券商的投行部門；投資者指的就是一般股民。

比方說某公司發行股票，計劃發行1億股，在綠鞋機制之下，承銷商可以要求該公司多發行15%的股票，這就是超額配售的部分。這部分股票不會在發行的時候就給到投資者，而是有個30日的期限。

這時候如果出現以下兩種情況

一、股票發行之后大漲。承銷商此時可以把這15%的股票賣給投資者，那么就等于以較低的發行價買入，又以較高的市場價賣出，通過賺取差價獲取利潤。這時候上市公司發行的股票是115%。

二、股票發行后大跌出現破發。承銷商可以用較低的市場價買入15%的股票賣給超額認購的投資者，但是投資者的認購價格仍然是發行價格，所以承銷商仍然可以賺取差價。這時候上市公司發行的股票仍然是100%。

不管怎么算，承銷商都是不虧的。

之所以說綠鞋機制可以穩定市價，是因為股價上漲時，大量的賣盤可以壓制上漲；股價下跌時，承銷商買盤增加可以促進股價回升。但是對于投資者來說，是賺是賠那就純屬運氣，承銷商使用綠鞋機制的時間很關鍵。

這個要看情況而定，誰也不能預料后期能不能漲上去。

新股破發的原因有很多，如果是市場低迷導致的，那等到市場情緒好轉可能會出現回漲。如果是因為本身定價過高，那在破發之后可能依然高于實際的價值，就不值得投資,除非是通過良好的經營在多年之后提升了自身價值一步步漲到高位，這樣的企業也是有的。在往年新股破發的股票中，有的漲回去了，有的就一直在低價徘徊。因此如果有投資者想要趁機抄底，要三思而后行。

很多人把打新股視為“財富密碼”，也確實有很多成功的例子，但是隨著市場機制的日漸成熟，新股破發也許會越來越常見。投資者在選股的時候，還是要深入研究，這只股票、這家公司、這個行業是否有較大的發展前景，估值是否過高，投資最終還是會回歸到價值本身。